Las grandes reglas para reducir la Deuda Total en el mundo

José Luis Martínez Campuzano - Viernes, 23 de Noviembre

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Son previsiones del FMI. Crecimiento moderado, consolidación de la deuda en los próximos años....con ajuste. ¿No es así? IMF Survey: A topic of much interest is how countries deal with high debt in an environment of low growth. How will the IMF take this work forward? Tiwari: In many advanced economies, debt levels are over 100 percent of GDP-a level last seen in war times. Bringing debt levels down<http://blog-imfdirect.imf.org/2012/10/16/debt-in-a-time-of-protests/, while not derailing or delaying economic recovery, requires action on two tracks:

 

Miren estos gráficos.....

* First, fiscal policy formulation and implementation. Many countries-including the United States, Japan, and other advanced economies-need to develop credible medium-term fiscal strategies and strengthen fiscal institutions to improve management of public resources. We are assisting these efforts through both policy advice in the context of our bilateral and multilateral surveillance<http://www.imf.org/external/np/exr/facts/surv.htm

> as well as technical support where appropriate. Other work under way is designed to address specific fiscal issues-in particular, the energy subsidies that are a substantial drain on budgets in many countries while not necessarily achieving their objectives of protecting the poor.

* Second, early identification of vulnerabilities. We are further enhancing debt sustainability analysis to capture the vulnerabilities arising from both the public and the private sectors and linkages between sovereign and financial risks.

Siddharth Tiwari es el Director de estrategia, supervisión y política del FMI. Encontrar debilidades, mejorar la eficiencia, ser creible bajo una estrategia clara. Es sencillo, en teoría.

Ahora, miren este otro gráfico.....

En USA, pero otros muchos países desarrollados se enfrentan a un escenario de elevado apalancamiento en el sector privado. Como es el caso español. Así, no sólo es el obligado ajuste en las finanzas públicas como el automático ajuste en las finanzas privadas. Y esto lastra el crecimiento, deteriorando también el crecimeinto potencial (inversión, productividad positiva y mano de obra). La clave, la prioridad, puede ser la financiación. No sólo al sector público, sino es imprescindible para las empresas. Pero esto ya lo saben.

Dos cosas más, centradas sobre Grecia (pero aviso a navegantes):

1. Asmussen considera que aquellos (soberanos y/o bancos centrales) que no quieren asumir un impago de la deuda griega deben dejar abiertas todas las alternativas posibles

2. Schaeuble considera que si se asume por Alemania un impago de la deuda griega, legalmente ya no podrá darle nuevas garantías

José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España

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