Las materias primas sucumben ante la debilidad del crecimiento

Ole S. Hansen, Analista Senior de Materias Primas, Saxo Bank  - Miercoles, 10 de Agosto

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Las perspectivas de crecimiento global se están deteriorando, en parte como consecuencia de las subidas de precios de la energía y los alimentos, con lo que ha sufrido el apetito de riesgo. La carnicería en los mercados de bonos y divisas se ha extendido esta semana a la renta variable y las materias primas. El índice de renta variable más seguido del mundo, el S&P500, ha caído por debajo de su media móvil de 200 días, llevándose por delante todas las subidas de 2011. Los inversores que buscan seguridad se arremolinaron en torno al franco suizo y el yen hasta que los bancos centrales de ambos países se hartaron y anunciaron medidas para controlar más la revalorización de la divisa. Por lo que respecta a las materias primas, el oro ha realizado nuevos máximos récord al seguir incrementando los bancos centrales su exposición al metal dorado. El sector de las materias primas se ha visto golpeado al retroceder a territorio negativo los tres índices principales en lo que va de año, con los metales base y el sector energético como los grandes perdedores. El impacto en la actividad global por la subida del 40 por ciento en el Brent desde la media de 2010 ha quedado claro. Y la frágil recuperación económica no ha sido capaz de arreglárselas con las subidas de precios en los últimos seis a nueve meses. Si a esto le añadimos la crisis de la deuda en EE.UU. y particularmente, las materias primas en Europa en general, nos esperan unas semanas muy moviditas. Materias primas Puesto que la situación de la deuda en Europa sigue asustando a los inversores, ahora tendrán que contemplar también el riesgo de recesión de caída doble en EE.UU. Una tercera ronda de relajación cuantitativa, una opción que estaba completamente descartada hasta hace poco, podría resurgir ofreciendo así soporte a activos tangibles como las materias primas, al igual que ocurrió a lo largo del segundo semestre de 2010. El índice CRB de Reuters Jeffries ha bajado casi un cuatro por ciento en la semana, bien por los flujos desde puertos seguros, bien por cuestiones relacionadas con la meteorología. En busca del oro El precio del oro ha marcado un nuevo máximo nominal, en 1.681, al seguir ofreciendo un soporte los puertos seguros al metal dorado. No obstante, no ha sido inmune a las ventas en el resto de sectores. Las ventas masivas aceleradas en el S&P500 el jueves llevaron a un rápido repliegue de 40 dólares en el oro, antes de recuperarse. La plata ha ido peor, puesto que las ventas masivas del 35% a principios de año han dejado a los inversores mucho menos predispuestos a mantener posiciones durante más tiempo. El jueves, esto se tradujo en unas ventas masivas del siete por ciento, que dejaron a la plata en territorio negativo durante la semana. Técnicamente, el oro tocó el techo del rango en el que se hallaba confinado desde octubre de 2008, y a corto plazo, esto podría suponer cierta resistencia, con el soporte visto ahora en 1.630, seguido por el nivel de 1.600. Pinchar sobre el gráfico para ampliarMaterias primas Los precios del petróleo, afectados por la ralentización económica El precio del crudo WTI cayó hasta su nivel más bajo de los últimos ocho meses, al romperse la tendencia alcista desde el mínimo de 2009. Tras perder más de una cuarta parte desde el máximo de mayo, ahora está solo unos cinco dólares por encima de la media de 2010, en 80 dólares. Entre tanto, el Brent encontró soporte por debajo de 105 por tercera vez este año, con el diferencial respecto del WTI manteniéndose firme por encima de los 20 dólares. Pinchar sobre el gráfico para ampliar Materias primas Una ralentización económica en EE.UU. y una adversidad al riesgo generalizada han provocado ventas masivas en los mercados de acciones que han provocado que los inversores reduzcan sus posiciones al anticipar una reducción de la demanda de petróleo en los próximos meses. Sin duda parece que los consumidores se han visto mucho más afectados de lo esperado por los precios del petróleo durante los últimos seis meses, y la Agencia Internacional de la Energía sigue manteniendo su decisión de bombear reservas estratégicas al sistema. No obstante, los estrechos fundamentales deberían seguir ofreciendo un soporte a los precios y evitando ventas masivas desde los niveles actuales, pese al nivel constantemente elevado de las posiciones largasespeculativas que existen, especialmente en el crudo WTI. Cereales: correcciones modestas en comparación con otras materias primas Las temperaturas en todo EE.UU. han sido estacionalmente más altas de lo normal para el mes de julio. Esto ha provocado un deterioro de la calidad de las cosechas y ha ofrecido por tanto un soporte a los precios, pese al nivel generalizado de aversión al riesgo provocado por el pobre crecimiento económico. El precio del maíz en diciembre, que refleja la nueva cosecha, volvió a los máximos de junio. Solo un cambio hacia unas condiciones meteorológicas más apropiadas para las cosechas evitará que los precios sigan subiendo, puesto que se requiere una destrucción de cierto nivel de demanda para evitar la previsible reducción de las reservas en los próximos meses. El precio de la nueva cosecha de soja lleva en cotización lateral desde diciembre, prácticamente en un rango de 12,90 a 14,10 dólares por celemín. Las condiciones meteorológicas durante el mes de agosto son más importantes para el devenir de la soja, puesto que se planta más tarde y tiene un ciclo de maduración diferente al del maíz. Por tanto, si continúan las condiciones de falta de lluvias y calor, se añadiría cierta presión alcista también a esta cosecha. Pero por ahora, las previsiones meteorológicas a corto plazo sugieren que volverán las lluvias y unas temperaturas más normales durante las próximas dos semanas. Teniendo esto en cuenta, el rango establecido debería prevalecer, pero conviene estar atentos al informe de la producción y la oferta/demanda por parte del Departamento de Agricultura de Estados Unidos que se espera el 11 de agosto. Pinchar sobre el gráfico para ampliar Materias primas Entre tanto, el precio del trigo sigue estancado en el extremo inferior de su reciente rango al haber reforzado Rusia las exportaciones para recuperar la cuota de mercado perdida durante la prohibición exportación que duró hasta el 1 de julio. Rusia podría exportar de 20 a 25 millones de toneladas de cereal esta temporada según el Presidente de la Unión Cerealista, compensando así la escasa producción de Alemania y Francia. De la escasez de lluvias en primavera hemos pasado a un agosto lluvioso, que ha dejado a las cosechadoras combinadas literalmente hundidas en el fango. No obstante, las subidas de los precios del maíz ofrecerán un soporte a los precios del trigo, puesto que esto podría forzar un aumento en la sustitución del trigo por maíz con fines alimentarios. Los metales base toman en cuenta en los precios la bajada de la demanda El cobre ha caído junto con los demás metales base hasta el mínimo en cinco semanas, tras la mayor caída semanal desde marzo. El índice de metales base LME cayó un 5,5%, mientras que una cesta de compañías de recursos básicos de Europa perdió más del doble por la preocupación de que una economía global dubitativa supondrá un lastre para la demanda en los próximos meses. Tampoco ha sido de ayuda para el cobre la noticia de que los empleados de la mayor mina de cobre del mundo, Escondida en Chile, han aceptado una oferta mejorada y volverán al trabajo, tras dos semanas de huelga por los beneficios sociales. Azúcar: las posiciones largas especulativas buscan la salida El azúcar ha sufrido fuertes pérdidas esta semana por la combinación de las expectativas de fuerte subida de la producción en el Hemisferio Norte y de ausencia de noticas que ofrezcan soporte desde Brasil. La escasez de la producción en Brasil, el mayor productor del mundo, ha ayudado al precio del azúcar a alcanzar su máximo de 31,68 céntimos por libra en julio, antes de caer a la obtención de beneficios. Desde finales de mayo, la posición larga especulativa en el azúcar ha subido con fuerza y esto está provocando la liquidación de posiciones largas en un momento en que las instituciones de negociación se han presentado también como vendedoras. Para acceder al informe semanal de materias primas de Saxo Bank en formato descargable, pinchar aquí. Sugerencias: Para hacer trading con el CFD continuo del petróleo en Nueva York en la plataforma demo, usar el ticker (CLc1) Para hacer trading con el cruce formado por la plata y el oro en la plataforma demo, usar el ticker (XAGUSD) Descargar aquí la plataforma demo para operar ideas de trading. http://www.saxobank.es


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