Las únicas cosas que importan en el mercado actual

Los precios de las acciones han corregido recientemente, con la caída de la semana pasada, siendo su peor comportamiento desde finales de junio. No, no fue una mala publicación económica lo que decepcionó a los inversores. Tampoco fueron las malas publicaciones de resultados empresariales, ni tampoco un cambio dramático en la política monetaria. Se trata del dólar estadounidense y las tasas de interés, y así ha sido durante todo el año. El índice del dólar tocó suelo cerca de 90 a principios de 2021 y ha subido sensiblemente desde entonces. Los máximos anteriores de varios años, cerca de 100, ofrecieron poca resistencia en el camino del índice a un pico de mediados de julio alrededor de 109. Ese nivel también es el retroceso del 138,2% de la corrección de 2017-2018.

El análisis de divisas tiende a quedarse en el camino para muchos observadores del mercado de acciones, y no es difícil entender por qué. Los movimientos en el dólar a menudo tienen poca o ninguna correlación con los movimientos en los precios de las acciones, y el índice puede estar limitado por un rango de años. Pero si no has estado pendiente de su comportamiento, es hora de empezar a estarlo. Las acciones se mueven junto con el índice del dólar. Echa un vistazo:



Los movimientos alcistas en el dólar (escala invertida en el gráfico de arriba) han coincidido con ventas importantes de acciones. Parecía que la correlación podría romperse en junio y julio a medida que las acciones subían, pero la semana pasada, el dólar comenzó una nueva etapa alcista. Parece que los precios de las acciones se dieron cuenta.

El paso a la paridad ha dominado los titulares, pero la fortaleza del dólar no se limita a la zona euro. En relación con el yen japonés, el USD está marcando máximos de más de 20 años. Y apenas la semana pasada, el dólar frente al yuan chino (USD/CNY) rompió al alza después de varios meses de consolidación. Está en el nivel más alto desde 2020.



A pesar de lo importantes que han sido las monedas, no son lo único que impulsa los rendimientos del mercado de valores en 2022. Las tasas de interés también han jugado un papel clave. Las tasas en rápido aumento tienden a ser malas noticias para las acciones, y este año no ha sido diferente. Cuando los precios de los bonos se aceleraron a la baja este año, las acciones se fueron con ellos. ¿Y qué sucedió cuando las tasas retrocedieron a la baja a mediados de junio? Las acciones subieron.

Desafortunadamente, el repunte de los bonos no duró. El Tesoro a 10 años logró moverse por encima de su máximo de mayo, pero no pudo mantenerlo. Con precios por debajo del promedio móvil de 200 días con pendiente descendente y un impulso en un rango bajista, podemos estar seguros de que los bonos NO están en una tendencia alcista. Eso seguirá siendo un obstáculo para las acciones.



Las correlaciones son algo complicado. A veces funcionan, a veces no. Una relación cercana entre dos clases de activos puede durar semanas, meses o incluso años, y luego puede terminar aparentemente sin ningún motivo. ¿Quién sabe cuánto tiempo se moverán en conjunto las acciones, el dólar y las tasas? Seguro que nadie. Pero ahora se están moviendo juntos. Si queremos ver precios de acciones más altos, necesitamos ver que la fortaleza del dólar comience a desvanecerse y las tasas se estabilicen, o de lo contrario, estas correlaciones tienen que romperse.