Los inversores regresan pco a poco a acciones y bonos europeos

Reuters - Sabado, 29 de Septiembre

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Los inversores globales regresaron, aunque con cautela, a las acciones y bonos de la zona euro en septiembre, luego del anuncio del plan de compra de activos del Banco Central Europeo y de las inyecciones de dinero en Estados Unidos y Japón, reveló el jueves un sondeo de Reuters.

Sin embargo, pese a que las intervenciones sincronizadas de los bancos centrales llevaron a los fondos a reducir sus tenencias en efectivo al menor nivel desde abril, el sondeo entre 61 entidades en Estados Unidos, Europa continental, Gran Bretaña y Japón mostró un regreso selectivo a los activos de riesgo.

El sondeo, que se realizó antes de que se reavivaran las tensiones esta semana en España y Grecia, reveló que la tenencia de acciones se redujo a nivel global en septiembre, en un movimiento encabezado por Japón.

En tanto, las tenencias de bonos crecieron al mayor nivel en tres años.

En línea con una estabilización del panorama de la zona euro, un 62 por ciento de los fondos respondió que planeaban mayores recortes de las tenencias de bonos alemanes, considerados más seguros, como resultado de los planes del BCE de dar apoyo a los países en problemas.

Las tenencias de bonos europeos crecieron a los niveles de julio, mientras que las de acciones aumentaron al mayor volumen desde abril.

Sin embargo, los fondos mostraron su cautela ante una serie de riesgos latentes, que van desde un aumento de las advertencias de ganancias de cara a los resultados corporativos del tercer trimestre a los peligros de un deterioro de la crisis europea, las elecciones presidenciales en Estados Unidos, los problemas fiscales en la mayor economía del mundo y un cambio de liderazgo en China.

El nivel de políticas de estímulo de los bancos centrales en las grandes economías es sin precedentes y muy poderoso en el corto plazo, pero pocos inversores confían en su éxito a largo plazo.

"El realista dentro de nosotros tiene que preguntarse y si la medicina de este experimento financiero gigantesco no funciona", dijo Thomas Becket, presidente de inversiones de Psigma Investment Management.

""Y si" no cambia esta pobre tasa de crecimiento actual y, de hecho, dispara un ambiente con la tan temida estanflación", agregó.

DUDAS

Pese a que los temores a los peores riesgos sistémicos parecen haber desaparecido, las dudas persistentes sobre el estado de la economía global fueron compartidas en todas las regiones y se reflejan en la reticencia a incrementar las tenencias de acciones.

Los fondos japoneses, por ejemplo, redujeron sus tenencias de acciones domésticas y extranjeras a su menor nivel desde 1998.

Las tenencias globales de acciones estadounidenses aumentaron levemente, con el telón de fondo de las medidas de estímulo de la Fed.

Los inversores están divididos en partes iguales sobre si un triunfo del presidente Barack Obama en las elecciones de noviembre frente al republicano Mitt Romney será positivo para los mercados globales.

Sin embargo, lo destacable en el mes fue el retorno a los activos europeos tras el plan de compra de bonos del BCE, en especial entre los fondos de Europa.

"Varios inversores estaban pidiendo un comprador de última instancia. Ahora que el BCE apareció, la aversión al riesgo bajó, incluso si hasta ahora no está claro si será suficiente para solucionar la crisis de deuda de la zona euro", dijo Andrea Conti, jefa de investigaciones macroeconómicas de Eurizon Capital, la mayor firma de administración de activos de Italia.

Si bien las tenencias de bonos corporativos de alta calidad en las carteras de renta fija cayeron más de un punto en el mes en favor de papeles con mayores rendimientos y de mayor riesgo, más del 70 por ciento de los fondos sondeados dijeron que veían valor en el crédito con grado de inversión.

(Reporte adicional de Chris Vellacott e Ingrid Melander en Londres, Maria Pia Quaglia en Milán, Sam Forgione en Nueva York, Sophie Knight en Tokio y la Unidad de Sonhdeos de Bangalore; Editado por Juan Lagorio)

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