Los movimientos de la Fed fomentan las subidas de las materias primas
Ole S. Hansen, Analista Senior de Materias Primas, Saxo Bank - Martes, 03 de Mayo
El anuncio de esta semana de la Reserva Federal de EE.UU. de que la segunda parte de la relajación cuantitativa finalizará en junio pero que le seguirá un largo periodo de tipos bajos era exactamente lo que estaba esperando el mercado. Como consecuencia, el dólar sigue su bajada sin frenos, a la vez que sigue contribuyendo a la subida en el mercado de la renta variable y las materias primas.
El índice CRB Reuters Jefferies está plano en la semana, pero indica un retorno positivo del 10% en lo que va de año; un resultado bastante impresionante tras solo cuatro meses. Pero durante el mismo periodo, el dólar ha perdido cerca del 8% frente a una cesta de divisas que deja a los inversores que no se basan en el dólar, prácticamente planos en lo que va de año.
Materias Primas
Las políticas de relajación cuantitativa llevan a los especuladores a acudir en masa al oro y la plata
En estos momentos parece que el panorama está despejado por lo que se refiere a la inversión en oro y plata. Los tipos de interés seguirán bajos durante bastante tiempo, lo que conlleva riesgo de que aumente la inflación, y la debilidad del dólar, junto con el brusco impulso de dinero de los inversores que se sigue amontonando en los metales, han llevado ambos a nuevos máximos durante el mes de abril.
Durante esta semana, la plata ha roto algunos récords increíbles. En primer lugar, ha alcanzado el máximo de los hermanos Hunt de 1980, justo por debajo de 50 dólares. El lunes, el frenesí negociador provocó que el ETF iShares Trust negociara un volumen superior al ETF SPDR S&P500, normalmente uno de los valores con más actividad de negociación del mundo. Los volúmenes de los futuros también han explotado, después de que el Grupo CME presentara una facturación de 319.205 contratos, un salto del 58,6% desde su récord anterior de noviembre.
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ETF iShares Trust
Parte del volumen se ha debido sin duda al resultado de cobertura corta con los vendedores cortos capitulando en medio de la subida actual de un 25% en la plata, en tan solo ocho sesiones. Los rangos de negociación diaria durante la semana pasada han estado entre el cuatro y el nueve por ciento, lo que dificulta cada vez más la negociación, ya que no se espera que aguante mucho el rango de 45-50$. Los fundamentales y el impulso siguen ofreciendo un soporte a los metales preciosos, pero los brotes fuertes de adquisición de beneficios son siempre un peligro. El soporte a corto plazo de la plata se puede encontrar en 45, seguido de 42.
El movimiento en el oro ha sido mucho más lento, viéndose aún superado por la plata. Frente al resto de divisas principales, el resultado en lo que va de año has sido bastante plano, con el oro EURO indicando un retorno negativo del 2,5%. Los bancos centrales siguen favoreciendo el oro, con los anteriores vendedores convertidos en compradores, y esto, combinado con los tipos oficiales negativos, sigue ofreciendo un soporte para el oro. El soporte se puede encontrar en 1.490, antes del principal en 1.455.
La gasolina marca la pauta
Los precios de la gasolina en EE.UU. siguen siendo los que más suben, superando al crudo. Esta semana, el precio ha saltado hasta el máximo de los últimos 33 meses, tras 10 semanas seguidas de bajadas en los inventarios que los han llevado a los niveles más bajos desde agosto de 2009. Como consecuencia, el precio minorista de la gasolina en EE.UU. en las gasolineras ha alcanzado los 3,88 dólares el galón, lo que supone tan solo un 5% por debajo del pico de 2008. Esta bajada en los inventarios y la subida del precio se han convertido en una patata caliente desde el punto de vista político y económico, puesto que la temporada de desplazamientos comienza dentro de tan solo un mes.
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Gasolina
El crudo sigue contando con el soporte de los acontecimientos
Los factores que han llevado el precio del Brent a subir un 31% este año no se han disipado. Los conflictos en el Norte de África y Oriente Medio no se han resuelto, con lo que se espera el petróleo libio no llegue al mercado en meses. Y a esto se añade la debilidad del dólar y la constante fortaleza de la demanda china, que en marzo subió un 10,6% interanual hasta los 9,1 millones de barriles diarios.
Lo que podría empujar los precios a la baja son los miedos de que la recuperación se esté frenando, como hemos visto por el crecimiento más débil de lo esperado en EE.UU. durante el primer trimestre. ARAMCO en Arabia Saudí ha publicado esta semana su preocupación por los elevados niveles de precios y el posible impacto sobre el crecimiento global. Entre tanto, la posición especulativa de los fondos de cobertura y los grandes inversores ha vuelto hasta los 300 millones de barriles, lo que supone un valor nominal de 34.000 millones de dólares.
El Brent a corto plazo está confinado en un rango de cotización entre 119 y 127 el barril
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Petróleo Brent
El clima está trastocando los planes de plantación de cereal y las previsiones
Como indicamos en informes anteriores, el principal agente del mercado para los mercados del cereal en los próximos dos meses será el clima en las regiones de cultivo. La semana pasada vimos un resultado fuerte del trigo, porque las condiciones de tiempo seco en el sur de EE.UU., Canadá, Francia, Alemania y China provocaron la subida de un 10% en los precios, antes de que las previsiones de mejoría provocaran un derrumbe del precio del mismo valor.
El maíz se ha visto afectado del mismo modo, pero en su caso, por el exceso de lluvia en toda la región central de EE.UU., que ha dificultado la plantación de primavera y ha incrementado la presión en los niveles de stock siempre mermados. Pero una vez más, al igual que el trigo, las previsiones de mejoría climática han provocado fuertes caídas el jueves. Esto subraya la volatilidad climática que está por llegar. No sorprende que los operadores de cereales en el antiguo parqué de futuros de Chicago supuestamente duerman con un pie fuera de la ventana para ser los primeros en enterarse de cualquier cambio en el tiempo.
El cacao se recupera de los mínimos
El cacao ha experimentado bruscas subidas en los precios esta semana, por la preocupación de que vuelvan las tensiones en Costa de Marfil. La recuperación ya ha supuesto un repliegue en el mercado de más del 50 de las ventas masivas de marzo.
El azúcar continúa con su caída
El máximo de febrero en 29,75 ya no es más que un viejo recuerdo, ahora que los vendedores llevan todo el mes de abril al mando. Tailandia, el segundo mayor exportador del mundo después de Brasil, espera una cosecha récord de 9 millones de toneladas, una subida del 30% desde el año pasado. Las posibles exportaciones desde la India, junto con las buenas perspectivas climáticas en Brasil, han ayudado a los vendedores, mientras que la posición larga especulativa sigue siendo relativamente alta, en 122.000 lotes, aunque supone una bajada desde los 200.000 lotes de febrero.
Se reduce la demanda de algodón
El algodón, que fue el producto estrella el año pasado, ha experimentado una brusca inversión de tendencia durante el mes de abril, porque los precios elevados han empezado a ahogar la demanda en un momento en que la oferta global está aumentando. China, el mayor importador de algodón está cancelando cada vez más pedidos, lo que a su vez ha ayudado a eliminar parte del déficit del mercado. Una cosa en la que habrá que fijarse son las plantaciones en EE.UU., que van con cierto retraso por las condiciones de calor y falta de lluvias que también han afectado al trigo.
El café, por encima de 3 dólares
El precio del café arábica de alta calidad ha roto el nivel de los 3 dólares la libra por primera vez en más de 34 años, con los inversores y tostadores compitiendo por la limitada oferta. Los inventarios están en los niveles más bajos de los últimos 50 años, con los entendidos en espresso suspirando por los granos de alta calidad, en unos momentos en que la oferta de Colombia y otros de los principales productores ha sido decepcionante.
El cobre cada vez más observado
El cobre ha estado moviéndose en cotización lateral, con una ligera tendencia bajista en los últimos tres meses. La preocupación sobre el constante endurecimiento de las medidas monetarias en China y la reducción generalizada de las expectativas de crecimiento global por los elevados precios de la energía han captado principalmente la atención. Las reservas en China, el principal consumidor del mundo, han subido ayudadas por los inversores chinos que han usado el cobre en gran medida como una garantía para los créditos. En general, el índice compuesto de metales base está indicando unas pequeñas ganancias en el año, con resultados negativos en el plomo, el cobre y el zinc, más que compensados por los fuertes resultados del estaño, el aluminio y el níquel.
Para acceder al informe semanal de materias primas de Saxo Bank en formato descargable, pinchar aquí.
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