“No hay esperanza sin miedo, ni miedo sin esperanza…”

Eric Le Coz Carmignac Gestion - Miercoles, 18 de Abril

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"No hay esperanza sin miedo, ni miedo sin esperanza…", Le Coz destaca:

"[…]Evidentemente, no vamos a negar que existan incertidumbres que empañan una percepción clara de las perspectivas económicas. Pero, por otro lado, si la mayor parte de los inversores se mantienen al margen de los mercados observando la evolución de las nubes en el cielo, quizá sea más razonable hacer una clara distinción entre una consolidación, que aún es posible a corto plazo, y una tendencia positiva que podría mantenerse más allá de la primavera. Con estas interrogaciones arranca el segundo trimestre del año […]".

Europa:

    "Está claro que la zona del euro no se va a desmoronar, pero el BCE no volverá a intervenir más que en caso de una crisis grave. Suceda lo que suceda, la economía de la zona del euro sigue siendo el principal riesgo a escala global al que ha de enfrentarse un gestor de cartera."
    "Sería razonable pensar que un impago de la deuda pública [griega], sea ordenado o no, está reflejado ya en gran medida en las cotizaciones."
    "Solo una correa de transmisión eficaz entre la política monetaria y la economía real sería capaz de compensar parcialmente las medidas masivas y generalizadas de austeridad presupuestaria que se han puesto en marcha en toda Europa. Porque sin crecimiento no hay salvación para los déficits y las deudas. Si este es ya el caso en países que no han sufrido desequilibrios importantes como los Países Bajos, la situación es evidentemente mucho más grave para países como España, Portugal o Italia."

España y Francia:

    "¿Puede la política monetaria encontrar en el sistema bancario español una correa de transmisión hacia la economía real? ¿Es posible mantener la demanda interna con una tasa de paro del 23% y con previsiones al alza? No es lo que nos transmiten las empresas europeas, cuyos pedidos provenientes de España están en caída libre."
    "Está claro que no se cumplirán los objetivos presupuestarios, ni en la península Ibérica ni en Francia, donde la incertidumbre ante las elecciones presidenciales sigue alimentándose de un debate político de una futilidad desesperante y que eclipsa por completo los verdaderos retos que subyacen a la necesaria evolución de nuestro modelo de sociedad."

EE.UU:

    "La economía estadounidense experimenta un sano crecimiento que debería mantenerse más o menos al ritmo actual."
    "El crecimiento estadounidense, desde su reactivación en 2009, ha estado impulsado principalmente por los beneficios de las empresas (que se han reestructurado rápidamente y que a día de hoy ya contratan trabajadores), por la inversión (gracias a unas medidas de estímulo fiscal cuya aplicación sería muy necesaria en la zona del euro) y por las exportaciones (al recuperarse la competitividad gracias a la depreciación de entre un 10 y un 15% del dólar frente a las principales monedas desde el inicio de la crisis)."
    "El último punto, pero que es importante para la economía estadounidense, es que la dependencia energética de Estados Unidos se está derritiendo como nieve al sol, lo que dotará al país de aquí a unos años de una solidez adicional gracias a sus importantes reservas de gas de esquisto, casi tan grandes como las de China."

China:

    "China no está al borde del precipicio y su economía no sufrirá un aterrizaje forzoso, sino que mostrará un crecimiento de alrededor del 7-7,5%."
    "Puede que ustedes piensen que nos empeñamos en seguir siendo optimistas respecto a la economía china, pero en el viaje que nuestros gestores han realizado este trimestre a seis provincias chinas no hemos percibido señales que indiquen la inminencia de una catástrofe económica en el país."
    "Será el próximo equipo de gobierno quien se enfrentará a la necesidad de poner en marcha importantes reformas: la reducción de las desigualdades, principal exigencia de los estudiantes, y muchas otras en el terreno financiero y fiscal orientadas a disminuir el peso del sector público y reducir los conflictos de interés que enfrentan a los poderes locales."

Estrategia:

    "Aunque el crecimiento mundial sigue evolucionando a dos velocidades y los escollos y otros icebergs jalonan nuestro camino, consideramos que los activos de renta variable, con valoraciones que siguen siendo razonables, aún no han agotado su potencial. Hemos creado una gama Patrimoine, que combina los diferentes motores de rentabilidad—renta fija, divisas y renta variable— en Europa con Carmignac Euro-Patrimoine, en los mercados emergentes con Carmignac Emerging Patrimoine, en todo el mundo con Carmignac Patrimoine, para reducir sus temores y cumplir sus expectativas. En un mundo en el que el tempo de los mercados es a veces difícil de interpretar, seguimos gestionando los riesgos a corto plazo con el objetivo de respetar nuestras convicciones más arraigadas a la hora de invertir."

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