Nuestro horizonte temporal en la inversión es de 30 años, el emocional de 30 días

Carlos Montero - Viernes, 27 de Septiembre

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El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Pero seguimos esperándolos. Durante los últimos diez años, las acciones de gran capitalización en el S&P 500 perdieron un promedio del 0.8% al año, con dividendos incluidos. Mientras tanto, las acciones de valor de EE.UU. superaron a las acciones de crecimiento de EE.UU. Las acciones de EE.UU. de menor capitalización alcanzaron un rendimiento del 5,5% anual, los mercados de valores extranjeros desarrollados el 2,7% y los mercados emergentes  el 10,4 % ¿Qué depara la próxima década? Ni idea. Es por eso que estoy a favor de poseer una cartera de acciones diversificada a nivel mundial. Por eso me estremezco cuando escucho a los inversores decir que la  inversión de valor está muerta, o que solo poseen  acciones estadounidenses , o que los  bonos  no tienen sentido con los rendimientos de hoy, o  que los  mercados emergentes son demasiado arriesgados.

De hecho, estoy desconcertado por la  confianza  de estos inversores, que parece basarse en gran medida, o totalmente, en tomar el pasado inmediato y  extrapolarlo al futuro. He estado en esto durante 34 años, y mi confianza en las predicciones de inversión, ya sean mías o de alguien más, nunca ha sido menor que ahora. Me llevó algunas décadas, pero cualquier sentido de presciencia que alguna vez tuve, ahora ha sido completamente vencido por innumerables pronósticos fallidos. Es posible que solo tengamos un pasado, pero hay todo tipo de futuros posibles, y no tengo idea de cuál vamos a tener.

Dicho esto, estos inversores seguros de sí mismos podrían tener razón, e incluso si no lo están, debería irles bien si aguantan el tiempo suficiente. Con la evidente excepción de las  acciones japonesas , la historia reciente sugiere que cualquier apuesta razonablemente diversificada y de bajo costo en un segmento de mercado importante, debería funcionar bien si nos quedamos con ella durante 30 años.

Pero esas palabras son mucho más fáciles de escribir que de vivir. La segunda conjetura de los mercados emergentes, las acciones de valor y sobre otros segmentos del mercado de hoy, es un recordatorio de cuánto pensamos que es rehén del rendimiento del mercado a corto plazo. Nuestro horizonte de tiempo de inversión puede ser de 30 años, y quizás mucho más, especialmente una vez que figuramos en nuestros herederos, pero nuestro horizonte de tiempo emocional suele ser no más de 30 días, e incluso esa estimación puede ser generosa.

De hecho, si poseemos un segmento de mercado importante durante 30 años, ya sean acciones estadounidenses de primer orden, compañías estadounidenses más pequeñas o acciones extranjeras, es probable que suframos un período de 10 años cuando los rendimientos sean mediocres o peores. Si ese segmento de mercado es nuestro único portafolio, se necesitará una gran fortaleza emocional para mantenerlo. La mayoría de las personas simplemente no son tan resistentes.

Es por eso que debemos construir carteras de acciones diversificadas a nivel mundial  , y también agregar al menos una pequeña porción de bonos. La diversificación global no es solo una defensa contra nuestra propia falta de clarividencia. También es una forma de comprarnos un poco más de paciencia, por lo que es más probable que nos quedemos con los rezagados, y que estemos allí para ganar dinero cuando finalmente vuelvan a favorecernos.

Fuente: Propia y Jonathan Clements de TEBI.

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