Perspectivas para 2024: Espero un mercado alcista cada vez más amplio a medida que la Reserva Federal gire (al menos inicialmente) y el mercado de bonos encuentre un nuevo rango

Jurrien Timmer @TimmerFidelity - Sabado, 30 de Diciembre

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Perspectivas para 2024: Espero un mercado alcista cada vez más amplio a medida que la Reserva Federal gire (al menos inicialmente) y el mercado de bonos encuentre un nuevo rango, mientras las ganancias avanzan y la economía sobrevive al gran ciclo de alzas de 2022-23. Dos advertencias: 1. La Reserva Federal podría dar un giro prematuro, lo que la obligaría a arrepentirse de su discurso moderado en algún momento del segundo semestre. Devolver algunas subidas de tipos tiene sentido (al mercado le encanta la idea, obviamente), pero para mí, un giro agresivo parece un riesgo mayor que un aterrizaje forzoso.

2. Con una relación P/E a futuro de 20. 8x , es posible que la mayor parte de la narrativa del aterrizaje suave ya esté descontada. La relación P/E a futuro ha ganado 5,5 puntos desde su mínimo de 15,3 veces en octubre de 2022 como anticipación de una recuperación de los beneficios. Esa recuperación está ocurriendo, pero aún está por verse en qué medida podría verse compensada por la compresión múltiple.

El gráfico nos recuerda que las valoraciones a menudo van en zigzag, mientras que los beneficios también lo hacen. Comenzamos 2023 con temores de recesión y, en verano, estábamos reflexionando sobre la perspectiva de una inflación sistémica. Ahora, cuando cerramos el año y miramos hacia 2024, volvemos a estar en el medio, donde vive Ricitos de Oro.

Por supuesto, las narrativas del mercado rara vez son estáticas y están sujetas a cambios bruscos. Veremos qué trae el 2024.

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