“Nunca la banca estuvo tan apoyada por los gestores y tan vapuleada por lo medios…”

Mar Revuelta - Miercoles, 26 de Febrero

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"Uno de los indicadores que evidencian el divorcio eterno entre lo que dicen o escriben los medios y lo que valoran o consideran los grandes gestores lo encontramos, en la actual coyuntura, en el entorno del sector bancario. Mientras los medios, salvo excepciones honrosas, sacuden cera un día sí y otro, también, a los bancos, a los que acusan de cotizar por encima del valor en libros o de realizar ingeniería financiera para cuadrar cuentas, los gestores alcanzan niveles récords de ponderación en sus carteras. Es más, el multimillonario y mecenas George Soros espera hacer un “montón de dinero” con la banca europea según acaba de afirmar recientemente ¿Están equivocados los medios? Los mercados siempre tienen la razón y la realidad es que el comportamiento y evolución de los principales índices europeos, en general, y el Ibex, en particular, pasa por el comportamiento de las acciones bancarias.Sí, mientras algunos cronistas y otros tantos agitadores se rasgan las vestiduras al ver cómo evolucionan al alza las acciones de Bankia, Popular, Sabadell, Bankinter, BBVA o Santander, los grandes gestores, los que saben de verdad tienen las alforjas de sus fondos repletas de acciones bancarias", me dice el analista jefe de un banco de inversión, que añade:

"Y esto es así, porque, con frecuencia, los medios sólo tienen una visión del pasado o, a lo sumo, del presente más rabioso. Generalmente no tienen medios para ir más lejos, para adentrarse en el futuro. No cuentan con las herramientas de los grandes fondos. De ahí, la visión muy simple de lo que pasó o pasa, pero no de lo que puede pasar..."

"Eso no significa que los bancos ofrezcan un balance sano y transparente en su mayoría. En el caso concreto de la banca española, hay que mirar muy bien la clasificación de la clasificación de los créditos dudosos y cuál es la cifra cierta de refinanciaciones. Ahora, además, hay unos 50.000 mil millones de las renovables que tienen que ser clasificados..."

"¿Por qué gustan los bancos a los gestores? Porque están metidos en todos los charcos y si las expectativas económicas son de mejora,los primeros en percibir este cambio a mejor serán ellos. Si evoluciona la mejora económica, las cifras de mora se amortiguarán; se concederán más créditos y mejorarán los márgenes. Es como volver a empezar, a hacer banca de verdad..."

"Por eso, ratios y valoraciones pasadas sólo conducen a error a los más bisoños. Ratios como el PER o el valor en libros son ratios del pasado, no del futuro que se espera sea mejor..."

 

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El número de gestores que actualmente sobreponderan bancos en su cartera está en máximos históricos

La última encuesta mensual entre gestores de todo el mundo que realiza Bank of America Merrill Lynch (BofAML) revela un dato significativo: a nivel global, el número de gestores que actualmente sobreponderan bancos en su cartera está en máximos históricos (un 28% de gestores sobreponderados), mientras que la exposición a bolsa emergente y energía está en mínimos. La última encuesta de BofAML que recoje Expansión refleja que febrero ha sido el sexto mes consecutivo en el que los gestores han elegido la renta variable europea como su preferida, con una cifra récord del 40% de panelistas que planean sobreponderar la bolsa de esta región en los próximos 12 meses. Europa no había estado en la brecha tanto tiempo seguido desde el periodo 2006/2007, han indicado desde la entidad. Asimismo, en el informe se afirma que “este sentimiento está apoyado por los fuertes flujos de dinero, al ver la renta variable de la eurozona su 33ª semana consecutiva de flujos de entrada”.

Una vez más, la banca aparece entre las elecciones de los gestores europeos, que han apostado por un posicionamiento con sesgo cíclico para beneficiarse de la recuperación exponiéndose a compañías del sector automovilístico, industriales, aseguradoras y bancos. 

Argumentos a favor de la banca

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