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“BOLSA, apenas quedan fuentes de ingresos. Las gestoras, ahora, en la picota…”
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Jueves, 30 de Junio en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">“BOLSA, apenas quedan fuentes de ingresos. Las gestoras, ahora, en la picota…”</h3>
    Mar Revuelta
    <p><img alt="" class="ilustraciones" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/ge.jpg" style="height:157px; width:200px" />"Estamos en un Mundo Global incierto y plagado de contradicciones. En concreto, la actividad financiera vive horas de desasosiego y perturbación. La competencia es atroz. Los nuevos productos nacen viejos, porque todos se arrojan a ellos en busca de la fuente de ingresos necesaria para seguir vivos. La pérdida de rentabilidad de la industria de la intermediación financiera alcanza en estos momentos su punto más álgido con la Represión Financiera y las políticas de tipos cero-negativas implmentadas por los bancos centrales. Los bancos están en el centro de la diana. Los mercados no tiran y, lo que es peor, ofrecen pésimos retornos. Es la pescadilla que se muerde la cola. Poco a poco esta industria se desangra. Y si los mercados no son lo que eran ¿para qué sirven las gestoras, de las que tanto se habló hace dos décadas o más?", me escribe B.L. economista, que me envía el siguiente enlance:</p>
    <ul style="list-style-type:none">
	<li><span style="color:rgb(34, 34, 34)">Ha escrito <a href="http://es.fundspeople.com/news/los-beneficios-de-las-gestoras-podrian-caer-un-tercio-en-los-proximos-tres-anos" target="_blank">Cistrina Jaouen en Funds People</a>, que entre un 30% y un 35%. Es la cifra que arroja un estudio elaborado por McKinsey –y que ha publicado en exclusiva <a href="http://www.ft.com/intl/cms/s/0/2259f568-28cf-11e6-8ba3-cdd781d02d89.html#axzz4BSVN1rsh" style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 61, 94); text-decoration: none; transition: all 800ms cubic-bezier(0.19, 1, 0.22, 1); font-weight: bold;" target="_blank"><span style="color:rgb(0, 0, 255)">Financial Times</span></a>– según el cual <strong>las gestoras de activos podrían ver mermados sus beneficios en cerca de un tercio de aquí a 2018 a menos que adopten medidas más decisivas para ahorrar costes.</strong></span></li>
</ul>

<p>Y parece que el declive ya ha empezado: de acuerdo con los datos que maneja la consultora, <strong>en el primer trimestre de 2016 las gestoras europeas sufrieron reembolsos por valor de 16.000 millones de euros</strong> frente a las captaciones netas de 216.000 millones de euros registradas en 2015. “Este año va a ser muy complicado. En el primer trimestre, los beneficios se redujeron un 10% con respecto al cuarto trimestre de 2015”, asegura Philipp Koch, responsable de la división europea de gestión de activos en McKinsey.</p>

<p>Entre los factores que justificarían las sombrías perspectivas de beneficios están el repunte de la volatilidad de los mercados, las escasas rentabilidades de los mercados de capitales, la mayor presión regulatoria y la creciente popularidad de las estrategias pasivas que, según datos de Financial Times, vienen creciendo a un ritmo cuatro veces superior al de los productos de gestión activa desde 2007.</p>

<p><strong>Consolidación</strong></p>

<p>Aunque 2015 marcó el tercer año de beneficios récord para la industria a nivel mundial, los costes de explotación de las gestoras han aumentado en un 50% desde 2007. Algunas firmas como <a href="http://es.fundspeople.com/companies/blackrock" rel="nofollow" style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 61, 94); text-decoration: none; transition: all 800ms cubic-bezier(0.19, 1, 0.22, 1); font-weight: bold;" target="_blank" title="BlackRock"><span style="color:rgb(0, 0, 255)">BlackRock</span></a>y <a href="http://es.fundspeople.com/companies/allianz-global-investors-agi" rel="nofollow" style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 61, 94); text-decoration: none; transition: all 800ms cubic-bezier(0.19, 1, 0.22, 1); font-weight: bold;" target="_blank" title="Allianz Global Investors"><span style="color:rgb(0, 0, 255)">Allianz Global Investors</span></a> ya han anunciado que planean reducir sus plantillas, mientras que<strong>algunos expertos auguran un incremento de fusiones y adquisiciones entre firmas</strong>.</p>

<p>“Tanto los márgenes como el crecimiento orgánico del sector se han visto presionados en los últimos años y no vemos ningún catalizador que aplaque esta tendencia en el futuro próximo”,<a href="http://www.expertinvestoreurope.com/news/1029757/consolidation-set-asset-management-agenda" style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 61, 94); text-decoration: none; transition: all 800ms cubic-bezier(0.19, 1, 0.22, 1); font-weight: bold;" target="_blank"><span style="color:rgb(0, 0, 255)">apuntaba recientemente</span></a> la firma de análisis e intermediación bursátil británica Numis.</p>

<p>Sin embargo, <strong>la línea entre cazador y presa no está clara en muchos casos</strong>. La firma pone a <a href="http://es.fundspeople.com/companies/henderson-global-investors" rel="nofollow" style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 61, 94); text-decoration: none; transition: all 800ms cubic-bezier(0.19, 1, 0.22, 1); font-weight: bold;" target="_blank" title="Henderson Global Investors"><span style="color:rgb(0, 0, 255)">Henderson Global Investors</span></a> como ejemplo de gestora con capacidad para comprar a otras pero que, al mismo tiempo, podría ser un buen objetivo de compra dada la naturaleza relativamente diversificada del grupo.</p>

<p>En el caso de <a href="http://es.fundspeople.com/companies/jupiter" rel="nofollow" style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 61, 94); text-decoration: none; transition: all 800ms cubic-bezier(0.19, 1, 0.22, 1); font-weight: bold;" target="_blank" title="Jupiter"><span style="color:rgb(0, 0, 255)">Jupiter</span></a>, los expertos de Numis ven menos probables las adquisiciones, ya que la casa británica se decanta por una estrategia de crecimiento orgánico. Sin embargo, la gestora representa un objetivo muy atractivo desde el punto de vista estratégico dada su “elevada exposición al mercado minorista británico”, a sus “robustas gamas de fondos”, “una buena red de distribución en Reino Unido y, cada vez más, en Europa” y “una fuerte imagen de marca”.</p>

<p>Con respecto a <a href="http://es.fundspeople.com/companies/aberdeen" rel="nofollow" style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 61, 94); text-decoration: none; transition: all 800ms cubic-bezier(0.19, 1, 0.22, 1); font-weight: bold;" target="_blank" title="Aberdeen"><span style="color:rgb(0, 0, 255)">Aberdeen</span></a>, y pese a los rumores que apuntan a una posible venta, la firma de análisis cree que el tamaño y la complejidad del negocio de la casa escocesa lo hacen poco probable. Sin embargo, no descarta que otras gestoras más grandes puedan mostrarse interesadas en la compra estratégica de los equipos de renta variable asiática y de mercados emergentes.</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/259172
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