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Deutsche Bank calcula el monto total de la QE del BCE
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 30 de Enero en la sección: Al Día</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Deutsche Bank calcula el monto total de la QE del BCE</h3>
    Redacción
    <p>
	Los analistas de Deutsche Bank han hecho una primera estimación del montante al que puede ascender el total de inyección monetaria del BCE: cerca de 1,3 bn.€ brutos entre mar-15 y sep-16. Esta cifra es el resultado de sumar:</p>
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	i) unas compras totales de cédulas y títulos ABS de 224.000 mn.€ (unos 12.000 mn.€ al mes),</p>
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	ii) una aportación neta de las subastas TLTRO de 100.000 mn.€ (las dos primeras ascendieron a 210.000 mn.€ y defraudaron, y las seis siguientes pueden ser algo mejores, por la rebaja en el coste de 10 pb. decidida por el BCE el jueves, pero no espectaculares),</p>
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	iii) un total 106.000 mn.€ en compras de bonos de agencias supranacionales y</p>
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	iv) unos 780.000 mn.€ de compras de bonos públicos.</p>

    <p>
	Teniendo en cuenta vencimientos de cédulas hipotecarias y bonos compradas en los programas anteriores, la expansión neta del balance del BCE se situaría entre 1,1 y 1,2 bn.€, o incluso más si el BCE no consigue en septiembre haber alcanzado sus objetivos y tiene que extender estas compras.</p>
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	<br />
	Según los analistas de Deutsche Bank, el impulso monetario adicional aprobado por el BCE la semana pasada debería ser suficiente para llevar la inflación europea hacia el 2% en 2017, cumpliendo los objetivos del BCE. Y ello gracias a sus efectos negativos sobre la cotización del euro.</p>
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	En general, si miramos lo ocurrido durante la crisis financiera, un incremento del balance del BCE del 1% del PIB europeo (unos 100.000 mn.€) implicaría una caída del tipo de cambio del euro frente a sus principales socios comerciales del 1%.</p>
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	Por tanto, una expansión de entre 1,1 y 1,2 bn.€ implicaría un potencial de caída del euro superior al 10% (desde septiembre la cotización del euro en términos ponderados se ha reducido un 8%, al haberse descontado ya que habría compras de deuda, aunque inferiores a las anunciadas por Draghi el jueves).</p>
<p>
	Frente al dólar, esta expansión llevaría la cotización a cierre de 2015 a los 1,10 dólares/euro, y a 1,0 a finales de 2016. Esta debilidad adicional del euro supondría un potencial alcista de la inflación de 0,8 p.porcentuales, acercando la misma, a juicio de los analistas DB, a niveles muy cercanos al 2% anual en 2017.</p>

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