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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 06 de Mayo en la sección: Articulos</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Un mundo más correlacionado</h3>
    José Luis Martínez Campuzano
    <p>Ya sé lo que me van a decir: “pero esto no es lo dijo la semana pasada el Presidente del ECB”. Bueno, aquí tienen los datos. Al final, crudo y USD han aumentado su correlación de forma reciente hasta niveles significativos. Y también con las perspectivas de inflación. Por lo demás, recuerden como las bolsas se nutren de expectativas de crecimiento y de inflación. Luego, positivo escenario para las bolsas. Es la conclusión más sencilla. Sin embargo, les propongo no ser tan contundente en las conclusiones. Especialmente cuando las hipótesis de partida pueden no ser del todo ciertas. Por ejemplo, el precio del crudo. </p>
    <p>Miren estos gráficos….</p>

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<p><img alt="" class="gráficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/c1.png" style="height:223px; width:610px" /></p>

<p>Y estos otros…</p>

<p><img alt="" class="gráficos" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/c2.png" style="height:222px; width:610px" /></p>

<p>¿De verdad tiene sentido que comience una escalada en un escenario como el actual? sigo pensando que la máxima de que lo que no cae acabará subiendo es apropiada para los mercados financieros. Pero el mercado de crudo no lo es.</p>

<p> </p>

<p>De la misma forma, estoy convencido de que hemos visto ya el suelo del EUR. Pero, ¿tiene sentido apostar ya claramente por la recuperación de la senda alcista? Quizás sería una pregunta apropiada para el ECB y el BOJ. Además, tampoco tengo muy claro que no se den las condiciones apropiadas en un futuro próximo para que la Fed retome las subidas de tipos. En definitiva, por el momento fijamos un rango para el EURUSD de 1.11/1.15.</p>

<p> </p>

<p>Y luego están los factores de cola, algunos bien conocidos (aunque no sus resultados). Me refiero por ejemplo a Grecia y UK en los dos próximos meses. </p>

<p> </p>

<p>Sí, como diría la Fed todo va a depender de los datos macro. Así, la recuperación de las bolsas ahora sin duda van a ayudar a la mejora de las perspectivas económicas. Pero, profundizar las subidas desde niveles casi neutrales ya en las carteras requiere algo más que buenos deseos.  </p>

<p> </p>

<p>José Luis Martínez Campuzano</p>

<p>Estratega de Citi en España</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/256792
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