“Acciona, el escaso free float y la vuelta al dividendo dejan la acción en niveles precrisis…”

Mar Revuelta - Jueves, 19 de Marzo

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"Los Entrecanales tiran de autocartera para que los títulos de Acciona no tiren más para abajo, cuando consideran que debe hacerlo, y al revés: venden cuando calculan más riesgos bajistas que alcistas. Acciona, publicitada con un despliegue sin precedentes de norte a sur, de este a oeste, en momentos precrisis, vió como sus acciones volaban por encima de los míticos 100 euros, a los que la mayoría de los analistas daban por escasos e insuficientes. Sin ánimo de comparar, digamos que Acciona emulaba los pasos de Inditex. Vino la Crisis y se acabaron las campañas de publicidad. Las acciones se hundieron, como todas las demás. Pero Acciona resucita y sitúa su cotización en niveles precrisis, gracias a su desapalancamiento, a que el free float es escaso y a la vuelta del dividendo. Esto unido al hecho de que el Grupo Entrecanales cuenta con muy buenos profesionales de la Bolsa, pese a la reorientación de Bestinver, le permite sortear con éxito los mejores momentos el ciclo bursátil y con menos penas que otros, las coyunturas depresivas...", dice el analista de una sociedad de valores.

 

 

A pesar de sufrir los efectos negativos de la reforma del sector energético en España, el grupo Acciona volvió a registrar en 2014 beneficio, con una ganancia neta atribuible de 185 millones de euros tras las pérdidas de casi 2.000 millones de euros sufridas en 2013 obligada a fuertes ajustes contables.

El resultado neto del grupo de infraestructuras y energías renovables, que permitirá retomar el pago de dividendos, superó las previsiones de los analistas consultados por Reuters, que esperaban de media un beneficio de 172 millones de euros.

"Hemos aprobado en el consejo y propondremos a la junta el reparto de un dividendo de dos euros por acción, que totaliza 115 millones de euros", explicó el presidente del grupo, José Manuel Entrecanales, cuya familia es el mayor accionista de la entidad.

Preguntado por analistas en una conferencia, Entrecanales calificó de "sostenible" la política de dividendos reinstaurada y dijo que será prudente y en función de la generación de resultados.

Socio inmobiliario

Acciona abrirá su negocio inmobiliario a la entrada de un socio con el fin de constituir una sociedad conjunta con la que obtener fondos adicionales para crecer en este sector, según informó el director general de Desarrollo Corporativo del grupo, Juan Muro Lara.

Se trata de una iniciativa similar a la que el grupo implementó en 2014 en su negocio eólico internacional, en el que consitituyó una firma conjunta de energía eólica internacional con el fondo KKR, controlada por la compañía que preside José Manuel Entrecanales.

Acciona enmarca la búsqueda de un socio para la actividad inmobiliaria en su nueva estrategia de apuesta por el 'ladrillo' que ha incluido en la nueva etapa que abordará en 2015, tras prácticamente culminar el pasado año el plan de ajuste que lanzó para amortiguar el impacto en sus cuentas de la reforma energética del Gobierno.

 

Acciona. 2014 ha sido un punto de inflexión Análisis Bankinter

Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos 6.499M€ (+3,6%), EBITDA 1.087M€ (+2,4%) vs 1.053M€ estimado, EBIT 572M€ vs -1.832M€ en 2013, BNA 185M€ vs 176M€ estimado y -1.972M€ en 2013. Por negocios: EBITDA Energía 788M€ (-7,7%, por el impacto de medidas regulatorias), Infraestructuras 173M€ (+43,4%, gracias a la división de Construcción), Otras actividades 126M€ (+44,4%). La DN cae de 6.040M€ a 5.294M€ gracias a las desinversiones realizadas (-630M€) pero también a la generación de caja. Así, cumple con el objetivo de situar el ratio DN/EBITDA por debajo de 5,0x (queda en 4,9x). Por otro lado, fija un dividendo de 2€/acción.

OPINIÓN: Podemos decir que 2014 ha supuesto un punto de inflexión para la compañía. Así, ya habría asimilado el batacazo regulatorio y ha cumplido sus objetivos de reducción de deuda. Además, ha vuelto a la senda de los beneficios y ha reestablecido el dividendo. Lo anterior nos invita a cambiar la recomendación desde Neutral hasta Comprar, decisión que tomaremos cuando hayamos revisado nuestras proyecciones.

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