Los hedge funds se centran en Bolsa y materias primas
Redacción - Viernes, 29 de Abril
Marzo fue un mes difícil para los hedge funds, pues el rápido descenso del apetito de riesgo tras la catástrofe de Japón fue inmediatamente seguido de una recuperación del mercado igualmente rápida. No todos los gestores consiguieron explotar estas situaciones. Las estrategias de managed futures y global macro experimentaron dificultades, mientras que los gestores event driven, de relative value y equity hedged generaron rentabilidades positivas. En las próximas semanas, Man, una de las primeras gestoras de inversiones alternativas, se centrará principalmente en traders de materias primas y también intentará beneficiarse de las oportunidades existentes en los mercados de renta variable.
El mes pasado fue especialmente difícil para las estrategias de hedge funds. Tras los trágicos acontecimientos de Japón, los mercados experimentaron una considerable incertidumbre, seguida de una recuperación rápida y pronunciada. Como consecuencia de ello, algunas gestoras tuvieron problemas, mientras que otras perdieron la oportunidad de participar plenamente en la recuperación ya que, en algunos casos, sus posiciones de riesgo se redujeron anticipadamente.
Las estrategias de relative value y event driven registraron una elevada rentabilidad
La extrema volatilidad del mercado resultó especialmente perjudicial para las estrategias de managed futures. Las principales pérdidas se registraron en contratos de renta variable y energía. Los gestores global macro también sufrieron pérdidas menores, pues la brutal fluctuación de los precios pesó sobre los gestores centrados en materias primas. Las estrategias equity hedged lograron un resultado equilibrado. Varios seleccionadores de valores de EE.UU. registraron ganancias como consecuencia de su acierto, mientras que los gestores con inversiones en Japón sufrieron la caída del mercado de renta variable tras la catástrofe.
Las estrategias de relative value y event driven consiguieron resultados positivos. Los gestores de relative value pudieron generar beneficios gracias a la volatilidad de los mercados, mientras que los gestores event driven no se vieron afectados por Japón y se beneficiaron sobre todo del repunte del mercado de crédito.
Tendencias alcistas en energía, metales preciosos y productos agrícolas
"Continuamos siendo alcistas en el sector de materias primas debido a que la escalada de los precios abre nuevas oportunidades de trading rentable", afirma Michelle McCloskey, Directora de Análisis del negocio multigestora de Man, sobre la estrategia de Man, compañía líder en gestión de inversiones alternativas. En el sector de la energía, los disturbios en Oriente Medio y el norte de África están alimentando nuevas subidas de los precios, sobre todo del petróleo. Los metales preciosos también son un tópico y su demanda se apoya en su condición de "activos refugio" que también ofrecen protección contra la inflación. Según McCloskey, las oportunidades para los traders de materias primas del sector agrícola seguirán siendo atractivas, ya que tanto las pautas de la oferta como las de la demanda apuntan a unos precios crecientes.
Las perspectivas de las estrategias equity hedged son positivas debido a las previsiones de beneficios y de fusiones y adquisiciones
"Nuestra visión subyacente del mercado de renta variable continúa siendo positiva, pues los datos fundamentales a corto plazo y las prometedoras previsiones de beneficios deben impulsar a la renta variable", comenta Michelle McCloskey en relación con las estrategias equity hedged. La dispersión de los precios ha aumentado y la correlación ha retrocedido desde los máximos históricos hasta los niveles anteriores a la crisis. McCloskey considera que estos factores, unidos a los beneficios empresariales del primer trimestre y al número creciente de fusiones y adquisiciones, proporcionarán abundantes oportunidades de generación de alpha, especialmente para los seleccionadores de activos con experiencia. "Por regiones, preferimos ante todo el mercado de EE.UU., pues parece que su comportamiento es más racional y también es más sensible a los datos fundamentales", concluye.
