CAPITAL RIESGO, LA NUEVA FIEBRE DEL ORO

El intercambio de parejas que vive la Bolsa española desde hace un año alcanza un ritmo vertiginoso en lo que va de 2005. Los empresarios de siempre se refugian en sus cuarteles de invierno y los fondos de capital riesgo toman las riendas, con incursiones, que no cesan, en varias compañí­as cotizadas. Dicen aquéllos que las empresas no valen lo que pagan los fondos de capital riesgo y que por eso no quieren participar en la orgí­a de entradas en compañí­as de capitalización media y pequeña. Argumentan los responsables de fondos de capital riesgo, que sus movimientos están muy bien medidos, ajustados a las necesidades del momento y que siempre se fijan en compañí­as con demostrada capacidad de crecimiento.

Las dos partes, empero, exageran sus términos y sobrevaloran sus pronunciamientos. Se jactan de su poder, cada uno en su parcela. Es normal que el empresario quiera pagar menos de lo que paga el mercado por una empresa y también, que a los fondos de capital riesgo se les vaya la mano un tanto, porque los tipos de interés siguen en mí­nimos históricos y el dinero fluye debajo de las piedras con mucha facilidad. Nadie debe olvidar que el fenómeno no es nuevo ni en España ni en el resto del mundo. Este tipo de fondos es viejo como la Bolsa misma. Siempre salen al calor de la mejora de las tendencias bursátiles y no siempre dejan precisamente, buen sabor de boca a sus partí­cipes. Con frecuencia se convierten en ratoneras, pero eso sí­, ratoneras de oro.

Papeles cambiados, de cualquier modo, en el mercado de acciones, que para los analistas más frí­os es fruto de la evolución de los tiempos y de la necesidad de acomodar los hábitos y costumbres a las modas del momento. Sin entrar en las diferentes filosofí­as, en la del empresario, porque no compra las empresas, y en la de los fondos, porque disparan contra todo lo que se mueve, la sensación cierta es que hay sobrevaloración de activos gracias al empuje de una liquidez inmensa, que se autoalimenta con tipos de interés excepcionalmente bajos.

Lo normal es que la situación se ajuste con el paso del tiempo, de tal modo que alzas mesuradas de los tipos de interés dificulten el acceso de estos fondos de capital riesgo al dinero barato, a la barra libre para todos y que por derivación, muchas compañí­as, principalmente medianas y pequeñas, experimenten una cura de adelgazamiento. Por eso, los inversores deben ser temerosos de éstos y otros fondos. La historia está llena de fiascos.

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Moisés Romero