He aquí por qué los mercados están indecisos tras un final caliente de 2023, y qué podría venir después

Los mercados vienen de un año excepcional, pero después de un diciembre particularmente caluroso, los inversores avanzan a trompicones después de una semana difícil al inicio de 2024. El S&P 500 cerró el viernes con su primera semana de pérdidas en 10 semanas, cayendo aproximadamente un 2%. Los precios de los bonos también sufrieron su mayor caída desde octubre, y los rendimientos se dispararon a medida que los inversores ajustaron sus perspectivas de recortes de tasas de interés y recalibraron las expectativas para la economía.

Según Bloomberg, la caída de acciones y bonos a partir de 2024 marcó el peor comienzo de año para los mercados en general desde al menos 2003.

La anticipación del próximo movimiento de la Reserva Federal se cierne sobre los inversores después de que se adelantaron en diciembre, y el nerviosismo se extiende sobre el momento del giro del banco central hacia una política monetaria más flexible.

El informe de empleo del viernes, mejor de lo esperado, que mostró un aumento de 216.000 en las nóminas no agrícolas, moderó las apuestas de los operadores sobre recortes de tasas en marzo y oscureció aún más la desconexión entre lo que los mercados esperaban y lo que el banco central podría hacer.

Las presiones persistentes en el mercado laboral podrían impedir que las autoridades flexibilicen sus políticas tanto como anticipan los mercados.

La Reserva Federal ha pronosticado tres recortes de tipos en 2024, mientras que los mercados están descontando hasta seis, "por lo que algo tiene que ceder", según el director de inversiones de Cetera, Gene Goldman.

"Muchos de los resultados y el optimismo de principios de 2024 se retrasaron hasta finales del año pasado", dijo Goldman a BI. "En este momento hay un poco de recogida de beneficios y reposicionamiento".

Rhys Williams, director de inversiones de Spouting Rock Asset Management, dijo que las estimaciones de ganancias más débiles para el cuarto trimestre, así como los informes más débiles en los últimos trimestres de grandes empresas como Nike y FedEx, también pueden haber ayudado a impulsar la corrección en el mercado de valores para empezar el año.

"Los mercados estuvieron calientes en enero, y el mercado de pequeña capitalización retrocedió, y las acciones de los 7 Magníficos tampoco tuvieron una buena semana", dijo Williams. "Es una indigestión, y tiene más que ver con que las tasas de interés retroceden un poco en los bonos a 10 años, en gran medida impulsadas por el nerviosismo sobre cuán amigable va a ser la Reserva Federal".

Williams también señaló que el conflicto entre Israel y Palestina y la agitación en Gaza son un viento en contra, aunque aún dijo que el retroceso del mercado en última instancia no es motivo de preocupación.

"Es una corrección normal, a diferencia de cualquier cosa siniestra".

- Todavía parece probable un aterrizaje suave

Ambos expertos del mercado sostuvieron que son ampliamente optimistas sobre un escenario sin recesión, lo que respaldaría las acciones y los bonos.

"Parece que no habrá recesión y el escenario base es una inflación más baja".

El paso de la Reserva Federal de enemigo a amigo y un aterrizaje suave de la economía este año, explicó Goldman, deberían respaldar el optimismo a medida que avanza el año. Cualquier volatilidad adicional del mercado, que espera, también ayudará a mejorar la amplitud del mercado y señalará una oportunidad para los inversores.

Mientras tanto, Williams dijo que en la conferencia CES de esta semana en Las Vegas, los principales nombres tecnológicos podrían revelar sus próximos desarrollos en productos de inteligencia artificial, que podrían respaldar el juego de la IA en el que se concentraron los inversores durante 2023.

Si bien existe el riesgo de que la IA se convierta en algo similar a la burbuja de Internet de hace dos décadas, ese no es el escenario base de Spouting Rock.

Sin duda, una semana de operaciones no sirve como un indicador confiable de lo que está por venir, y el argumento alcista a largo plazo que muchos analistas promocionaron a finales del año pasado sigue intacto, argumentan los expertos. Las previsiones de Wall Street para 2024, todas publicadas antes de la corrección más reciente, eran en gran medida optimistas. Bank of America, RBC, Federated Hermes y Goldman Sachs, por ejemplo, prevén que el S&P 500 alcanzará los 5.000 este año, un repunte de alrededor del 5%, mientras que otros prevén subidas mucho mayores en el futuro.

BCA Research y JPMorgan lideran el campo bajista, y los estrategas de la empresa asienten con la cabeza ante los crecientes riesgos geopolíticos y un consumidor debilitado.

A principios del año pasado, casi todos los analistas eran pesimistas sobre los mercados y la economía, salvo Tom Lee de Fundstrat. En 2024, Lee espera que se flexibilicen las condiciones financieras y mejoren las valoraciones corporativas para impulsar el S&P 500 a 5.200.