ESTAMOS EN JUNIO Y HAY QUE APOSTAR POR TIPOS DE INTERÉS MÁS ALTOS EN LA EUROZONA

José Luis Martínez Campuzano - Martes, 05 de Junio

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Eso es, al menos, lo que se desprende de la reunión que celebró el Banco Central Europeo a mediados de mayo. El BCE hará todo lo necesario para mantener la estabilidad de los precios. Pragmático, pero no podíт­a ser de otra forma. El presidente del BCE se ajustó ese díт­a a lo esperado. Cuando el discurso tampoco difirió mucho, en términos de riesgos inflacionistas, a lo escuchado desde varios consejeros en las últimas semanas. En el fondo, tampoco del discurso un mes atrás. Salvo un tema relevante para algunos, que puede delimitar tanto el margen como el timing de nuevas subidas: reconoció que las subidas anteriores comienzan a tener efecto. Implíт­citamente dándose margen para evaluar los acontecimientos futuros antes de volver a subir los tipos.

¿Y la subida del EUR? nota con “interés”  como el Secretario del Tesoro USA es partidario de un USD fuerte. Y lo ha repetido. Nosotros, por el momento, consideramos que el margen es bastante limitado para tipos por encima del 4.0 % en los próximos meses.

¿Qué ha dicho?

* Políт­tica monetaria en el lado acomodaticio/tipos de interés aún moderados

* Liquidez sigue siendo amplia; crédito vigoroso

* Datos económicos confirman un crecimiento firme y cada vez más soportado

* Inversión deberíт­a mantenerse dinámica; consumo deberíт­a fortalecerse con el tiempo

* A corto plazo riesgos sobre el crecimiento delimitados; a medio plazo debido a factores externos - crudo - proteccionismo - desequilibrios globales

* Los efectos base, ceteris paribus del crudo, pueden hacer que baje la inflación.. pero los riesgos para que suba son claros a medio plazo

* El pilar monetario es importante, pero sin actuar mecánicamente

* Salarios observados con atención, su subida debe vincularse a la inflación

José Luis Martíт­nez Campuzano Estratega de Citi en España

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